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 Enviar a email | Barclays: Gobierno podría mantener dólar paralelo entre 6,30 y 6,50 en General |  Por Dolar Paralelo
el 11-Mar-2010 | 
A juicio del director de Barclays Capital, Alejandro Grisanti, se espera una mejora en el mecanismo de subastas del BCV y en la parte operativa de Cadivi, lo que incidirá positivamente en el mercado cambiario al contarse con una mayor oferta. Grisanti prevé que la cotización del dolar paralelo se mantendrá estable por los menos durante la primera parte del año.
"Creo que si el Gobierno apunta a la estabilidad cambiaria en lugar de una apreciación del bolívar, podrá mantener el dólar paralelo entre 6,30 y 6,50 bolívares, tratando, eso sí, de reducir los picos".
Grisanti destacó que el presupuesto de divisas para el mercado no oficial se irá incrementando para estabilizar la tasa del dólar paralelo de cara a los próximos años.
"Un rango de 6,30 a 6,50 bolívares fuertes por dólar es una tasa que el Gobierno podría lograr estabilizar de cara a las elecciones del año 2012. El dólar podría llegar a 7 bolívares fuertes en 2011 y a 7,50 bolívares fuertes en 2012".
Cálculos del director de Barclays colocan el promedio de la divisa en ese período de estabilización por el orden de los 6,5 bolívares fuertes, y para ello se podrá contar en algún momento del año en un piso de Bs.F. 5,8.
Grisanti a su vez no prevé una nueva devaluación de la moneda para el próximo año. "El Gobierno se está preparando para la verdadera batalla electoral, que será las presidenciales en el 2012, no las parlamentarias. Por lo que cualquier modificación en política cambiaria se hará más allá de esa contienda electoral", reiteró.
Destaca que con el ajuste cambiario a 4,30 bolívares por dólar, se da a entender que el Gobierno prefirió hacer una devaluación importante para no tener que hacerlo nuevamente a mediano plazo. "Los tipos de cambio de 2,60 y 4,30 bolívares fuertes por dólar llegaron para quedarse hasta el año 2012".
Sin embargo, resalta que luego del período de estabilización en el mercado cambiario, se podría observar un repunte en la cotización del dólar paralelo para finales de año.
Explica que existen dos variables fundamentales para determinar el tipo de cambio: inflación y liquidez monetaria.
Con ellas se construyen dos modelos. El primero se relaciona con el grado de liquidez monetaria sobre las reservas internacionales, que en el peor de los escenarios coloca el paralelo en 9 bolívares.
El segundo modelo se construye considerando los diferenciales de inflación con respecto a los socios comerciales (que en Venezuela es mayor). En este caso, y calculando la inflación esperada, se obtiene un tipo de cambio de alrededor de 7 bolívares fuertes por dólar.
Aunque muchos han señalado que la estrategia del BCV de bajar el dólar paralelo ha fracasado, Grisanti sostiene que el organismo podría haber definido cuándo y con cuánto intervenir en el mercado cambiario.
"Un presupuesto de unos 5.000 millones de dólares en bonos cambiarios del Banco Central de Venezuela, podría cambiar en el segundo semestre. Posiblemente estén reservando un poco más de divisas para más adelante. Si van a emitir 5.000 millones y en tres meses van 310 millones de dólares, pareciera que tendrán capacidad de colocar mucho más".
El analista defiende el mecanismo para controlar el mercado cambiario a través de las subastas.
"Tener a un Banco Central que emita bonos a corto plazo es una estrategia que permite ofertar divisas para bajar el tipo de cambio paralelo. Pero, por otra parte, no permite emitir más deuda pública, lo que sí afectaría el riesgo país. El diseño es el adecuado, pareciera que la frecuencia y los montos no satisfacen a los inversionistas".
Sostiene que con los niveles actuales del tipo de cambio paralelo, lo recomendable es abstenerse de comprar divisas, ya que vendrán períodos donde se podrán adquirir a menores precios.
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