Los agentes económicos internacionales se encuentran en la preocupante fase de pérdida de confianza en las instituciones financieras estadounidenses y europeas. Por ese motivo, los expertos sugieren que el plan de rescate de 700 mil millones de dólares propuesto por el Tesoro de Estados Unidos es una condición necesaria para recuperar la estabilidad del sistema financiero mundial.

El plan de rescate se diseñó para fortalecer el nivel de solvencia de la banca estadounidense. A través del mismo se intercambiarían activos de alto riesgo (e.g., como aquellos que derivan su valor de las hipotecas riesgosas) en propiedad de los bancos por títulos emitidos por el Tesoro. Esto elevaría el nivel de confianza de los depositantes e inversionistas en los bancos y otras entidades financieras, complementando el rescate gubernamental de las instituciones hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac.

Lamentablemente, los congresistas norteamericanos se dejaron arropar por la política y rechazaron el plan de rescate el lunes 29 de septiembre, provocando una fuerte caída del mercado de valores. En ese día, el Dow Jones, que agrupa a las 30 principales empresas que cotizan en Estados Unidos, cayó en 777 puntos (6.98%), traduciéndose en una masiva destrucción de riqueza financiera.

La sensación de los inversionistas (e.g., fondos de pensiones de maestros y fondos patrimoniales universitarios, entre otros) era que el fin del mundo se acercaba y muchos decidieron vender sus instrumentos financieros. El índice de volatilidad de los precios de las acciones se situó en el mayor nivel en sus 28 años de historia.

Ante ese fracaso del liderazgo estadounidense, la reacción inmediata de los bancos centrales fue aumentar el nivel de liquidez. El Banco Central Europeo ofreció al mercado financiero 30 mil millones de dólares en fondos líquidos. El Banco de Inglaterra ofreció 10 mil millones de dólares para operaciones interbancarias de corto plazo. El Banco de Japón colocó 14,200 millones de dólares y el Banco de la Reserva de Australia ofreció 2,200 millones de dólares para promover las operaciones del mercado de dinero. Con esa liquidez se aseguraba el funcionamiento del mercado de dinero que agrupa a todos los instrumentos financieros de corto plazo y -supuestamente- de bajo nivel de riesgo.

A pesar de que la inyección de liquidez puede provocar inflación, el costo de que se pierda la confianza en el mercado de dinero sería mucho mayor. Esa situación se expresaría en el retiro masivo de depósitos bancarios que pudiera llevar a la quiebra a miles de bancos de todos los tamaños, provocando una severa depresión económica, desempleo y empobrecimiento, al estilo de lo sucedido en el período 1929-1933.

El miedo a esa depresión económica llevó a los senadores norteamericanos a aprobar el miércoles 1 de octubre un plan de rescate más amplio. Cabe resaltar que el plan inicial que presentó el Tesoro era de tres páginas, el plan que acordaron -y horas después rechazaron los diputados- era de 106 páginas y la versión aprobada por los senadores superó las 400 páginas. El plan del Senado incluye no sólo los 700 mil millones de dólares para el intercambio de activos financieros malos por buenos, sino también aprueba el incremento del límite de depósitos asegurados de 100 mil dólares a 250 mil dólares y otorga beneficios impositivos a los agentes económicos.

Esas medidas serán costosas para el Tesoro. La deuda pública se incrementará, situándose el costo fiscal en una suma equivalente a -por lo menos- un 10% del PIB. No obstante, ese plan ayudará a recuperar la confianza en el sistema financiero estadounidense e internacional. Además, elevará el nivel de crédito y consumo, en una economía que -sin rescate bancario- se encamina acelerada e indefectiblemente hacia una peligrosa y dolorosa depresión