Poco viento y sol en la bolsa española en Weblogs de Yaaqui.com

Gamesa es la empresa que mejor ha soportado la caída del Ibex 35, lo que la coloca como la inversión más segura entre las compañías de renovables. Solaria, por el contrario, ha sido la peor parada: ha perdido, en un año, un 72,68% de su valor.

Los vientos no soplan a favor en las bolsas internacionales y el eclipse se está prolongando demasiado también en las bolsas españolas. Las empresas de energía renovable lo notan: en un año han perdido más valor que el Ibex 35. Los expertos no creen que se deba a una desconfianza por este negocio; entienden, por contra, que se debe a ciertos aspectos externos como la crisis financiera o el sistema regulatorio español. Víctor Peiró, analista de Caja Madrid Bolsa, apunta que en cuanto a la reglamentación, el Gobierno ?no está siendo tan rápido y seguro como tendría que ser?.

La solución podría encontrarse en la imitación de las legislaciones de otros países, como la de Alemania, por ejemplo. En cuanto a la crisis económica, provoca que, según Peiró, ?existan dudas entre los inversores a cerca de la capacidad de financiación de las empresas?. Y esta industria según el analista, es intensiva en financiación.

Pese a las dificultades, el sector está ya consolidado en el mercado de renta variable. Fernando Cordero, de Fortis, explica que ?el sector ha recabado la atención de los inversores? y, por eso, destaca la ?solidez de las compañías de energía renovable cotizadas en bolsa?. Los inversores son hoy más selectivos. ?Ahora sólo se va a por las buenas ideas, las que tienen visibilidad, y el mercado es menos tolerante a noticias negativas?.

Solaria no ilumina

Quien peores noticias está dando a sus inversores, en cuanto a su comportamiento en bolsa, es Solaria, fabricante de módulos solares, tanto térmicos como fotovoltaicos, la principal empresa cotizada dedicada en exclusiva al negocio solar. En lo que va de año, sus acciones han tenido una caída del 80%, aproximadamente.

Jaime Escribano, analista de Espirito Santo, insiste en la incertidumbre que ha causado la modificación de la legislación respecto a este sector como motivo principal de la brusca bajada. ?El borrador del nuevo Real Decreto recogía una reducción de las primas de un 35% con respecto a las fijadas en el anterior y una reducción del objetivo de instalación?. Son, según Escribano, los motivos que han ahuyentado a los inversores de las empresas dedicadas a la industria solar fotovoltaica.

Esta situación podría cambiar con la aprobación del Decreto Real definitivo en el Consejo de Ministros de hoy. ?Las perspectivas son ahora mejores. La salida a este problema pasa por la internacionalización de la compañía?. El analista de Espirito Santo opina que ?lo peor podría haber pasado. De todas formas, no se espera una recuperación a corto plazo?. En Caja Madrid Bolsa, por su parte, están recomendando la inversión en Solaria. ?La acción está barata, podría ser un buen momento para comprar?, afirma Víctor Peiró. Desde Fortis apuntan a un precio objetivo de 6 euros (ayer cerró a 4,30 euros).

Gamesa aguanta

El otro lado de la moneda lo protagoniza Gamesa, dedicada a la fabricación e instalación de aerogeneradores. Escribano admite que ?Gamesa se ha comportado relativamente bien, porque su negocio va muy bien?. Desde septiembre de 2007, Gamesa ha perdido en torno al 4% de su valor, frente a un 22% del Ibex 35. En julio, la empresas anunció que la facturación semestral ascendió a 1.876 millones de euros, un 34% más que en el mismo periodo 2007. Desde Espirito Santo explican el por qué del buen ritmo del negocio de la fabricante de aerogeneradores: ?Tiene planes en Estados Unidos y China, lo que garantiza una demanda de turbinas muy alta?. Pero advierten de los riesgos:?Se espera que va a tener buenos resultados y, por eso, cotiza a un PER muy alto (veces que está contenido el beneficio por acción). Si no mantiene las tasas de crecimiento, el mercado considerará que debe cotizar a un PER más bajo?.

Gamesa, según Fernando Cordero, ?es un activo interesante para la comunidad inversora. Además, vemos mucho más clara la evolución de Gamesa que la del resto de empresas del sector?. En Fortis, han fijado como precio objetivo los 37,50 euros por acción, 10 euros más del valor de cierre de ayer.

El resto de las empresas que están 100% expuestas al sector de las energías renovables (Iberdrola Renovables y Fersa, sobre todo) han sufrido unos meses bursátiles más parecidos a los de Solaria, pero sin llegar a tal extremo. La compañía catalana ha caído en el último año en torno al 50%. Ya desde noviembre del pasado año, su línea de crecimiento ha sido, por lo general, descendente.

Iberdrola Renovables es un caso particular. Su salida a la bolsa fue presentada como un hito dentro de la historia de las energías renovables. Fernando Cordero, de Fortis, cree que ?aprovechó el momento pico de valoración de las energías renovables?, pero, desde entonces, la ola bursátil ha ido rompiendo. ?Las cifras lo dicen todo?. Desde que salió a bolsa en diciembre de 2007, ha perdido un 30% de su valor.

Abengoa es otra compañía líder en energías renovables. El grupo dedica parte de su actividad a la producción de biocombustibles y la energía fotovoltaica. Cordero tiene dudas sobre la evaluación de la rama de biocombustibles, porque genera incertidumbre para el futuro. El uso de los cereales como materia prima no está bien valorado por el analista. No obstante, la compañía ha apostado por la rama solar termodinámica ?de forma muy agresiva, con dos mil millones de euros de inversión para los próximos cuatro ó cinco años?. El mercado, por ahora, no ha digerido la apuesta de Abengoa, ?porque está a la espera de que se ejecuten las inversiones?, y el precio de la acción, por tanto, no refleja aún las intenciones de la empresa.

Lista de espera

Eolia Renovables, entre cuyos principales accionistas está Preneal (familia Merigó) e Inverduero (Corporación Llorente), y que está centrado principalmente en la energía eólica, ha sonado fuerte, en algún momento, como candidatos a una nueva salida a bolsa. También Enhol, grupo navarro que desarrolla proyectos de energía eólica en España y en otros quince países, podría estar interesada, en un futuro, para dar el salto a la bolsa. ?El momento del mercado no es el más adecuado, la situación es peor que la de hace un año?, admite Cordero. Víctor Peiró, de Caja Madrid Bolsa, explica que ?a corto plazo, no pueden salir a bolsa; no tiene sentido que lo hagan. Pero, a medio plazo, puede tener un buen futuro. Tanto los políticos como los consumidores están concienciados de la importancia del sector?.

Fuente: Expansión

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